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钢铁基本面与股价渐行渐远荐股呢

时间:2022年05月18日

钢铁:基本面与股价渐行渐远 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

钢价:期货下跌波动加剧,现货弱势运行在上周末钢坯拉涨的带动下,周一黑色产业链价格出现反弹,但全周最终依然下跌2.72%,跌幅环比扩大,缺乏基本面支撑的价格反弹反而导致空头加仓打压。受此影响,本周钢材现货指数环比下跌0. 5%,其中长材下跌0.26%,板材下跌0.45%,现货跌幅相对期货较小,一方面是现货价格波动相对滞后;另一方面也表明当前基本面尚未显著恶化:1、本周沪终端线螺采购量1.66万吨,继续低位运行;2、本周钢材社会库存环比下降2. 7%,其中长材下降 . 9%,板材下降1.11%,钢价短暂反弹即重回下跌,触发贸易商短期加大去库存的悲观情绪; 、本周Mysteel调查16 家钢厂盈利面69. %,环比上周74.85%降幅较大,同时,我们估算主要品种毛利整体有较大幅度下滑,其中热轧下滑约90元。钢厂盈利有所恶化但尚未影响生产,本周Mysteel调查16 家钢厂高炉开工率90.85%,继续高位波动,短期减产可能性不大。

总体来看,钢价继续下跌,盈利下滑但未触及现金亏损,基本面弱势运行,尚未发生显著改善或恶化的迹象。同时,从投资角度来看,负重前行的基本面一直不是本轮股价上涨的驱动因素,而符合经济结构调整方向的变革概念,依然是未来一段时间内最好的投资方向。

原料:期货周五跌幅较大,现货小幅上涨表现略滞后短期企稳反弹的情绪仍在上游原料现货市场延续,本周矿石现货指数上涨1.21%,其中进口矿上涨2.24%,同时唐山钢坯价格反弹 .78%。不过下游钢厂需求未有明显改善,未来预期并不乐观,矿石期货周五紧跟螺纹大幅下跌,一周跌幅2.54%,同时普氏指数本周下跌1.8%。

盈利:钢厂盈利下滑,但仍有现金利润未触及减产受钢价下跌影响,本周我们估算的各品种毛利均有一定幅度下滑,当能实现盈利。Mysteel调查16 家钢厂盈利面69. %,相比上周74.85%降幅较大。不过,16 家钢厂高炉开工率为90.85%,当前盈利恶化尚不足触发钢厂减产。

相关: 投资:标配行业,关注具有变革题材的品种本周行业指数上涨1.57%,跑赢全A指数1.64%。由改革乐观预期触发的个股轮动上涨难以把握,特钢个股虽有回落仍在高位,建议持有特钢的投资者适当考虑减持,其他投资者构建组合博弈外延式变革如首钢股份及关注受益油气项目重启预期的玉龙股份、金洲管道等;此外,业绩稳健的久立特材也值得关注。

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